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國有企業集團資產負債管控探析

作者:lyh 來源:轉載 日期:2021-3-3 19:22:37 人氣:3 加入收藏 評論:0 標簽:

目前,國有企業資產負債率過高的現象比較普遍,這將影響國有企業持續發展和做強做優。為此,中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布了《關于加強國有企業資產負債約束的指導意見》。

資產負債管控是以資產負債率為基礎控制指標,結合內部經營管理需求和外部監管要求,通過資產盤活、清理負債、運用各種金融手段,以達到資產負債結構組合變化的目的,為合理化的資產負債結構配置提供支持,積極穩妥降低杠桿率和負債水平,從源頭上降低資產負債率,不斷增強可持續發展能力,同時為內部經營管理提供輔助決策支持,促進企業實現高質量發展。

如何加強國有企業資產負債管控,提高發展韌性,是具有現實意義和探討價值的重要問題。本文聯系筆者所在上海電氣集團(綜合性裝備制造業集團)實際,著重探討國有企業集團的資產負債管控。

一、認清資產負債管控的必要性

(一)防范債務風險的需要

在國內外風險挑戰明顯上升的復雜局面下,處在競爭性行業的國有企業集團,更應該具備抗風險能力。如果集團內有的企業資產流動性差、負債比率高,將成為抗風險的短板,一旦市場發生變化,已簽銷售合同暫緩或取消、應收賬款無法收回、存貨積壓、生產能力放空,到期債務無力償還,造成“支付不能”、引發相關訴訟。如果集團層面也缺乏相應現金儲備或短期內籌資的能力,將會演變成整體債務風險。因此,國有企業集團要未雨綢繆,加強對下屬企業和集團整體的資產負債管控,形成約束機制。

(二)實行轉型發展的需要

為實現高質量發展,國有企業集團轉型發展勢在必行。在轉型發展中一方面需要處置沒有競爭能力、沒有盈利能力的“僵尸企業”;一方面需要加強研發投入,加快產品升級換代,并圍繞主業拓展新產業、新市場,提升集團效益和社會效益。而無論是調整企業結構還是發展先進產品都需要一定的資金保障。如果集團的資產負債率過高,就會影響集團信譽等級,影響籌資能力,影響轉型發展的進程。因此,國有企業集團,要把資產負債管控提升到實現發展戰略的高度來認識,把資產負債率控制在合理的范圍。

(三)提升財務管理的需要

財務管理的三大內容是籌資、投資及股利分配。籌資管理主要是尋求綜合資金成本最低的籌資方式,投資管理主要選取投資回報率較高、投資回收期較短的投資項目,股利分配主要是平衡股東當年收益與留作公司發展資金的安排。

在新時期,籌資還應考慮如何形成股本籌資和債務籌資的合理比重,如何通過內部挖潛使較高的“杠桿”得以下降;投資還應考慮如何防止同類產能的再投入,如何盡快使投資項目產生效益、增加權益;股利分配還應考慮既保持資亚博网站登陆場的良好形象,又形成合理的資本結構。同時,應當將三者相結合,綜合其核心內涵,堅持以加快資金周轉和提高收益為主線,以控制合理的資產負債結構為重要內容,提升財務管理工作,促進企業可持續發展。

因此根據當前上海電氣資產負債率高的突出矛盾,資產負債管控成為優化財務管理的主要任務。

二、降低資產負債率的途徑與措施

上海電氣經過幾年探索和實踐,逐步形成了資產負債管控的一套體系,其中,形成合理的資產負債率是資產負債管控的集中體現,通過探索,總結出加強資產負債管控主要有三大途徑:一是盤活資產及提高資產流動性,即通過盤活資產使其盡可能成為流動性最高的貨幣資金,用于歸還債務或用于轉型發展以控制債務籌資的增長,是降低資產負債率的首要措施;二是壓低下降負債,即在盤活資產的同時要清理降低負債,這二者密切相關,注銷無主負債等一些財務手段,在負債上苦下功夫,兩者并舉才能有效改善資產負債率;三是優化權益比結構,引進戰略投資者,在不喪失控股權的情況下,引進戰略投資者,多渠道增加權益有利于進一步優化資產負債率。集團圍繞資產負債管控三大途徑,有針對性地采取以下具體措施管控資負債率。

(一)盤活資產提高流動性

1.全面清理資產

上海電氣集團組織各級企業,全面清理各項資產。財務人員和業務人員密切合作,查清每一筆應收賬款的狀態,分析未能收回的原因;鑒定每一件存貨的有用性,分析存量的合理性;核查每一臺設備的使用記錄,分析設備利用效能;排摸每一棟房屋的占用情況,分析其創造價值的程度。企業按集團要求,分出有效資產、低效資產、無效資產,對低效資產和無效資產提出應對措施。集團匯總整理后確定了整體解決方案,并明確盤活資產進展時間節點和各級責任人。

2.逐項盤活資產

在到期應收賬款中,對沒有產品質量等糾紛的應收款,抓緊催討;對存在產品調試不夠完善等問題的應收款,及時派員赴現場調試或補發缺件,直至用戶完全滿意,促進資金回籠;對用戶因資金緊缺暫時無力支付款的應收款,說服用戶開具銀行承兌匯票或商業承兌匯票,防止出現壞賬。

在超庫齡存貨中,對有用的存貨,停止采購同類貨物,減少積壓,節約采購費用;對已經無用的存貨,能出售的盡量出售,不能出售的在不影響新產品質量的前提下“修舊利廢”加以利用,以盤活長其積壓的存貨。

在設備資產中,對利用率不高的設備,通過調整制造工藝或生產安排,集中利用高效設備;對備用設備,減少數量,加強對常用設備的保養維護;對閑置設備,隨同被替代設備等加快處置變現。

通過內部挖潛,上海電氣集團在第一階段已盤活存量資產數十億元,增加了現金流入。

除此之外,上海電氣集團還運用市場化金融工具促進資產盤活。如經上海證券交易所批準,獲得了100億元的儲架式(即“一次儲架、分期發行”)應收賬款資產證券化額度。目前已發行5期,使50億元應收賬款實現無追索保理變現(應收賬款出表)。下一步還將申請房地產證券化的儲架發行,在結構設計上,計劃通過優先收購權的條款,保留了后續對房地資產的控制選擇權,并且鎖定回購上限,能夠分享出表資產后續的增值收益。以促進集團房地產資源優化利用,促使資產負債率下降。

3.深度打撈資產

在上一輪改革調整中,上海電氣集團已對一些無競爭能力、無盈利能力的“僵尸企業”進行了處置,除妥善安置員工外,還成立了具有法人資格的資產管理平臺(以下簡稱“管理平臺”或“平臺”),對低效實物資產、應收賬款等進行打撈。對通過市場化改制的企業,讓管理平臺提前介入,將低效資產剝離至平臺,促進改制順利進行,同時做好接收資產的確權、收集整理相關賬冊、臺賬,公開拍賣實物資產,想方設法催討應收賬款;對實施注銷的企業,注銷前也納入管理平臺,由平臺清理剩余資產,建立債權檔案,延續追索時效,即使已提取壞賬準備的應收款,同樣保留債權,深度打撈。近年來,管理平臺打撈資產5億元,去年又深度打撈1億元,使低效資產或無效資產變為現金。

(二)清理負債降低杠桿度

1.逐筆清理負債

2.減少有息負債,統籌規劃資金

3.深化企業結構調整

首先,是對其中扭虧無望、非核心產業、非新興產業的企業果斷“停止輸血”,“抽掉杠桿”,并一企一策地實行剝離處置,不僅讓資金集中于發展優勢業務,而且降低了負債。

其次,是通過“去”非核心產業和非新興產業,“擴”主要產業,“強”新興產業,通過“去”、“擴”、“強”一系列戰略調整來深化企業產業結構。

風電作為新能源行業,從最初的虧損逐步向盈利轉換,凈資產收益率也不斷提高,并且計劃單獨拆分風電板塊上市,集團不遺余力的推進做強新興產業,以達到優化產業結構的目的。

(三)開辟渠道增加權益比

在提高內部管控的同時,通過外部資源的注入,謀求外延式發展。企業通過增發混改等形式引進戰略投資者,在不喪失控制權的前提下,通過外部資金增加股本,引進優質企業的投資、獲取高潛力資產以實現合并層面杠桿率降低。通過多渠道增加權益,有利于進一步優化資產負債率。

1.市場化債轉股

2.適度增加股本籌資

三、全面構建資產負債管控體系,持之以恒形成固化長效機制

完整有效的管控體系是保障資產負債管控的前提條件,資產負債管控的日常運作需要一套完整的管控體系來保障。并且持續不間斷的開展工作是降低資產負債率的最重要基礎,并不是“搞運動”式的抓一陣子,而是要把有效經驗總結優化后形成制度,建立長效機制,提高現代化管控能力。

(一)構建提升資產效能的管控體系

(二)形成科學完善的投資管控流程

(三)形成固化長效運行機制

(四)提質增效,開源節流,形成良性循環

四、總結

綜上所述,資產負債管控不僅是中央對國有企業的要求而且是國有企業自身發展的要求。國有企業集團需要通過盤活資產、清理負債等各項措施,以內部挖潛為主改善資產負債結構,同時運用市場化金融工具促進資產負債率下降。資產負債管控是一項長期性的工作,要建立起現代化的管控制度,形成長效機制。還應深入推進提質增效,積累集團利潤和自由現金流,從源頭上改善資本結構,促進企業集團健康可持續發展。

(作者單位:上海電氣集團)

本文網址:http://bekamsinergi.com/show.asp?id=4406
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